黄祖斌律师文集

标签： A股  股票  股市  牛市 

    2007年9月21及22日，我把最后仅剩的2000股招行，分别有35.47和35.98元的价格，各抛出1000股，至此，我曾经通过三个股票账户持有的所有A股股票和封闭基金，已经全部抛售兑现了利润。

    在3400点以后，我就开始出货，把仓位从80%降到50%。市场的上涨欲望是我不曾预料到的，本来仅剩的5100股招商银行，也认定它是要大跌的，持有 是我对它的长期发展非常有信心，即使下跌一半也能坚定持股。但是现在已经涨到5400点以上，招行自从我去年7元多买入，又在15元加仓，目前股价仍合 理，但已经并不低估。考虑到如下原因，坚决获利了结。


    1、香港的股价更便宜，更有投资价值。
    两个月前，我持有招行A股5100股，目前有H股5000股，不同的是，A股我抛出的加权平均价在37元以上，而我H股的加权平均买入价是27港元不到。 持有相同的股权，5000股多出5万元。我搞不懂为什么自己不这样做。之所以没有在开通香港账户后马上这样做，是因为凡是做投资的人，除了世界上少数的投 资大师以外，都要智商打对折，27港元比37元人民币更便宜这样简单的对比，我虽然认识到了，仍要反复说服自己换过来。

    同样，中国石化H股的价格只有A股的一半左右，而中国国航H股价格只有约A股价格的40%。这三只股票都是我买入后没有抛出计划的，要买当然买H股。

    买入H股的运气也非常好，正好赶上美国次级贷风险导致美国股市大跌，带动香港恒生指数大跌4000点，正好我的账户办好，钱到账，几乎买在最低点。后来风 波暂时告一段落，港股直通车消息的公布，美国减息，恒生指数大涨6000点，不到30个交易日，我买入的品种加权平均价格居然涨了40%左右，特别是 4000股中国国航，涨了100%以上。找到了新的利润增长点。

    2、A股的快涨不可持续。
    A股不到两年，涨了400%以上，很多人做的超级大美梦，以为可以继续上涨，更有人已经习惯了这种状况，再以这样的速度涨下去，两年后的指数应该是 27000点了。比大跃进都要疯狂。世界各国和地区，股市泡沫破灭时的市盈率一般是60倍。中国目前就是这个状况。当然，日本的市盈率是在约80倍股市崩 盘的。就是因为太高，17年过去了，日本股市连当时最高时的一半都没有涨到。20楼摔下来的人，比10楼摔下来的，当然更像一团鼻涕（突然想起王朔小说中 的描绘），如有那种摔不死的超人，自然是前者要休息，或是半身不遂更长的时间。股市涨久必跌，跌久不涨，从来没有例外。大涨之后必有大跌，大跌之后必有大 涨，也从来没有例外。股市是有钱的人获得经验，有经验的人获得钱的地方。

     A股有没有继续大涨的可能呢？完全有的，今年涨到6000、8000甚至10000点都是有可能的，只不过概率依次递减。这和我无关了。我有权少赚钱，真的这样，本来应该我赚的钱，让别人赚吧，不在意了。有个叫欧奈尔的投资大师说：“市场永远是对的。”而罗杰斯却说：“市场永远是错误的。”罗杰斯还说过：市场中大多数交易其实是错误的，另讲过：专家们的意见大多时候是错误的。我完全能够理解这两人完全不同的话。


    3、基金的买进是不可持续的。
    目前大量投资者不再自己在股市中冲杀，而是买入基金。基金持续得到成百亿的认购资金。而投资者的持续买入，是因为股市上涨导致基金净值不断上涨，一旦这个 情况发生变化，投资者不是买入的问题，而是赎回，这将加剧股市的下跌。中国的基金投资者九成并不了解什么是基金，他们一定会这样做的。

    4、见好就收。
    贪婪会害死人。赚的钱再多，在没有退出这个市场前，未必意味着赚钱的结果。这两年的大涨，也许我终生都不可能再碰到，股市长期每年涨15%就好得不得了 了。当过于偏离这个水平，市场就会有纠正。象2001到2005年每年都要下跌10%以上，就是不正常的，于是通过随后的大涨来纠正。不正常的事情发生， 就要警惕。去年我差不多每个交易日有800元的收益，一周是4000元。今年我在抛出一半股票和基金的情况下，收益居然超过去年全年，特别是上上周，一周 涨了5万元,这未必也太离谱了。机灵点吧，跑吧。
    其他如建设银行、中国神华、中国石油的回归A股，港股直通车分流资金这样的因素，已经在我以前的《我抱头鼠窜逃离A股》中已经讲得非常清楚了，不多讲。
  
    顺便回答一些网友的问题。
   
    1、基金公司会不会破产。
    基金公司的基本业务是接受投资者的委托代为买卖股票和债券，并收取固定的管理费用。这种管理费用是固定比例的，一般是1.5%每年，为投资者赚得再多，也 不能提高这个比例，同样，即使亏损，也照样收取管理费。一个100亿规模的基金公司，一年的管理费是1亿5000万，1000亿的基金公司，管理费是15 亿，但他们的成本并不高，无非是房租，还有就是人员工资。这样比较有规模的基金公司，怎么会破产呢？支出大于收入，才会破产，15000万的钱，怎么能花 得完呢？基金公司的人，又不是一些猪头官员，要买高级车，要去外国赌场送钱，也不象一些土包子暴发户要向官员行贿。钱花不了太多的。就算是破产了，基金的 净值只受股市涨跌的影响，并且这些钱是由托管银行来监管的，基金公司不可能象一般公司那样卷款潜逃。基金公司的员工值得为这些钱犯罪吗？他们难道缺钱吗？ 所以根本没有必要担心。

    2、基金定期定投随时可以进行。
    基金定期定投不受股市短期涨跌的影响，这是长期的事，而股市也好，基金也好，长期基本是每年复合上涨10%-15%，关键是坚持，应当坚持20年以上，最 好是50年。我虽然抛光了A股，却在两个月前开始定投，每月800元，易方达50指数和易方达策略成长基金各400。这种方式不需要动脑筋，不需要操心， 投资也不用太多，只要投资的时间足够长，是100%赚钱的。

    在我印象里，我博客里从来不推荐一只股票，倒是说很多股票有大跌的风险，顶多告知买了什么股票，也肯定没有号召别人和我一起买。而基金定投，是我可以向任 何一个人，任何时间推荐的，稳赚的投资方式。我弟在我的鼓吹之下也开始了，我一个表哥在我鼓吹之下也开始办了。每月只要300元，退休就可以有近100万 元，甚至更多的现金。虽然这个钱只值现在的约二三十万，问题是你不投资，这300元吃两次饭，或是做什么无聊的事，就不存在了，退休时不要说100万，1 万元也没有。

    特别提醒的是，定投的分红方式一定要设为再投资，而不是现金分红。我持有的易方达平稳增长基金，成本是15000元，目前累计净值是3.11元，而目前我这些投资增值为6万多元，就是因为很多次的分红，都在当时低位的时候继续买入这只基金的原因。

    3、未必一定要买入资产。
    很多人问我现在货币贬值，物价上涨，如何实现增值。投资不要考虑赚多少钱，首先考虑如何不亏损。现在房价、股价都涨得非常离谱了，跌一半是非常正常的，过 个几年，有人告诉我他的房子亏损70%，我一点也不会惊讶。在一定的时间买入股票和房产，是不错的增值方式，而在涨得非常高的时候，也是不错的贬值方式。有现金一定要耐心等待好的投资机会出现。而不是盲动。自然界中懒惰的乌龟远比好动的豹子活得长，投资这件事上，耐心等待机会的人，远胜于喜欢折腾的人，必然赚钱，而后者多半是长期套牢，心理承受能力差的人，倒是可以因此实现减肥及增强心理承受能力的目的。目 前我H股持有招行5000股，中国国航4000股，中石化和中石油各2000股，B股有600股张裕B，另有约6万多元的易方达平稳增长基金，及1600 元左右的通过定投买入的基金。其他抛出股票和基金的钱，就是存三个月定期存款和货币式基金。在我把钱汇到香港之前，买的货币基金赚了700多元，够我付两 个月的房租了。

    推荐以下的文章及书:
    1.《彼得林奇的成功投资》
    2、〈战胜华尔街〉 作者：彼得林奇
    3、〈漫步华尔街〉
    4、〈货币战争〉 作者：宋鸿兵
    5、〈我为什么是富人：平民致富的7大诀窍与5大法则〉
    6、〈黑话水浒〉
    7、〈投资是一种生活方式〉  一篇文章，网上可搜索
    8、但斌、段绍译、谢国忠、侯宁的博客
    9、http://waihangdedianzi.blog.china.alibaba.com/
       这是一个点子非常多的人的博客